太平洋证券股份有限公司夏芈卬近期对苏农银行进行商榷并发布了商榷弘扬《苏农银行2023年年报及2024年一季报点评：城区推广捏续股东尊龙注册中心，钞票质地捏续夯实》，本弘扬对苏农银行给出买入评级，现时股价为4.69元。

苏农银行(603323)

事件：苏农银行发布23年及24Q1财报，23年达成贸易收入/归母净利润40.46/17.43亿元，同比+0.21%/+16.04%；24Q1达成贸易收入/归母净利润10.96/4.14亿元，同比+10.56%/+15.83%。23年/24Q1加权ROE为11.67%/2.59%，同比+0.75pct/+0.25pct。摈弃24Q1末，公司不良率0.91%，与23年末捏平；拨备袒护率453.71%，相较于与23年末+0.86pct。

营收增速旯旮大幅进步。23年、24Q1营收同比折柳+0.21%、+10.56%，营收增速旯旮大幅上行；归母净利润同比折柳+16.04%、+15.83%，看护较高增速。23年、24Q1非息收入折柳为10.80、3.71亿元，同比+20.07%、+1.18%；增速进步主要由投资收益相沿，23年/24Q1投资收益折柳为8.94、3.00亿元，同比+30.31%、+168.90%。

领域肃穆增长，城区推广捏续股东。摈弃23年末，公司总钞票、贷款总数、进款总数同比折柳+12.36%、+12.15%、+12.28%；摈弃24Q1末，公司总钞票、贷款总数、进款总数较23年末折柳+4.54%、+5.49%、+3.18%。公司信贷投放加快是支捏领域增长的主要原因，24Q1新增信贷投放67亿元，一般对公、单子、零卖较23年末+65.35、+1.14、+0.67亿元。苏州城区计策股东灵验，摈弃24Q1末苏州除吴江地区贷款在总贷款中占比为22.25%，较23年末+0.59pct。

息差捏续承压。24Q1公司净息差1.44%，较23年-30BP，较前年同时-39BP。订价影响是净息差的主要株连，23年公司全年贷款平均利率为4.30%，同比-47BP，其中企业贷款、零卖贷款平均利率为4.11%、4.87%，同比-44BP、-52BP。灵验需求不足重叠年内LPR屡次下调等成分影响下，贷款订价有所承压。

不良率保捏牢固，拨备袒护率创历史新高。摈弃24Q1末，公司不良率0.91%，与23年末捏平；拨备袒护率453.71%，较23年末+0.86pct，高位捏续上行至历史新高，风险回击才气较强。关爱率1.06%，较23年末-15BP，彰着着落。

投资建议：苏农银行凭借其在吴江区的上风，正积极拓展苏州市区市集，受益于区位经济增长，信贷增漫空间足够。公司提议的“五年再造”经营保险将来领域推广的捏续性，非吴江城区市集份额不断进步。钞票质方位面，不良率低位，拨备充裕，具备考究的风险抵补和利润开释才气。瞻望2024-2026年公司贸易收入为42.59、45.28、48.94亿元，归母净利润为19.87、22.83、26.25亿元，每股净钞票为9.60、11.21、13.10元，对应5月24日收盘价的PB为0.55、0.47、0.40倍。上调至“买入”评级。

风险提醒：经济复苏不足预期、行业净息差捏续下行、钞票质地恶化

证券之星数据中心阐明近三年发布的研报数据规划，民生证券余金鑫商榷员团队对该股商榷较为潜入，近三年预测准确度均值高达87.01%，其预测2024年度包摄净利润为盈利19亿，阐明现价换算的预测PE为4.38。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级尊龙注册中心，买入评级5家，增捏评级2家；昔日90天内机构洽商均价为6.09。